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02回溯居民资产选择——房产对股票的碾压般胜利撇开大宗商品不谈，对于居民而言，股票（权）和房子是能够方便投资的高收益高预期回报的资产。如果投资相同的钱于全部A股，全部股票基金，沪深300指数、中小板指数以及一线城市房价， 2005年初净值为1，则2005年以来的净值走势图如下所示。非常清楚，在大部分时间，股票和股票基金的回报超过了一线城市房子。巧合的是，截止3月底，自2005年以来A股整体，中小板指和一线城市的回报率非常接近，均为5倍涨幅。沪深300要稍微差一点，而股票基金有明显的超额收益。

⚑【像投资房产一样投资股票】股票的回报取决于净利润和估值水平，本文计算了2005年以来的A股年化收益率，复合回报为12.3%，其中估值没有贡献，A股过去14年平均ROE为11.6%。长期来看，如果以当前估值买入股票，无论估值如何波动，只要能回到这个水平，投资股票的平均收益率就是ROE的水平。当前A股当前估值处在较低的水平，距离最底部11倍有20%的回撤空间。当前家电白酒的ROE最高，电子、通信、军工、计算机ROE改善的空间最大；因此，消费+科技是两个最确定的选股方向。从外资趋势来看，进入2019年，MSCI将提高A股纳入比例，并且富时罗素指数和标普道琼斯指数也将纳入A股，2019年成为A股纳入国际市场指数的大年。从政策层面来看，在2018年底召开的中央经济工作会议中，将资本市场描述为“牵一发”而动全身；2019年科创板将要推出，中小企业、民营企业的融资再设一平台，多层次资本市场将进一步完善，五年一遇的资本市场政策友好期再次来临。

其次，美元指数方面，4月中下旬以来，美元指数强势反弹。但美元指数的升值更多是阶段性变化，当前美元指数也面临压力，比如贸易摩擦对美国的影响等。随着特朗普税改的推进，预计美国财政赤字将继续扩大，这在一定程度上会遏制美元走强势头。此外，与其他国家货币相比，人民币贬值幅度并不大，这也证明它已经部分抵消了美元指数波动的负向外溢。

北京市人大常委会城建环保办建议，对上路行驶超标车辆按不同车型分别设置处罚，对超标重型柴油车和重型燃气车，设置较高罚款额度。“环保检测、公安处罚”按照条例草案，北京拟健全“环保检测、公安处罚”执法模式，公安交管部门进行监督检查时，生态环境部门进行检测并出具检测结果。

有业内人士告诉《国际金融报》记者，和安踏“买买买”的外延扩张策略相比，361度过去在业务布局上较为谨慎，在品牌上的投入也相对保守。目前，在包括安踏、李宁、特步、中国动向在内的港股上市运动品牌中，361度的市值已经处于末尾。事实上，为了寻求进一步发展，361度已经着手转变并进行品牌重塑。此前，其宣布了篮球进小区项目，拟在多个一、二线城市社区中，建设小区篮球运动场所，同时为青少年篮球爱好者建立专业的教练团队。根据此前公布的规划，361度要在未来三年内要实现布局1000个篮球场的目标规模。

与此同时，与阿里合作的三江购物与新华都未见明显增长，而不站队的物美则传出内资整合外资的消息。再聚焦零售的细分品类，化妆品成为成长确定性最强赛道，但行业资本化率较低。在二级市场上，2019年出现了一个有意思的现象——经营仍处于困境的百货业被频繁“举牌”。在成都工投举牌增持王府井的前一天，永辉超市试图控股中百集团折戟，相比之下，宝能系“暗战”南宁百货的故事则要戏剧得多。